Una volta individuato e condiviso il prezzo tra imprenditore e investitore,
quest'ultimo condiziona il perfezionamento dell'operazione ai risultati
di un approfondito processo di "due diligence", svolto da professionisti
indipendenti, finalizzato a verificare che le informazioni ed i dati su cui
si sono basate le valutazioni le negoziazioni del prezzo siano veritieri e
che non esistano rischi non valutati.
Il processo di verifica investe in genere le seguenti aree
- business due diligence, inerente alle caratteristiche del business
e sue possibilità di sviluppo;
- financial due diligence, inerente ai dati contabili ed informazioni economiche;
- tax and legaI due diligence, inerente a valutare i rischi in corso e potenziali
su aspetti contrattuali, legali e fiscali;
- environmental due diligence, inerente ai rischi derivanti da rispetto
dell'ambiente da parte dell'attività aziendale.
Tutto il processo di valutazione dell'investimento si sviluppa tramite il rilascio di lettere
di riservatezza da parte dell'investitore che i acquisisce informazioni importanti e
riservate sull'azienda target, tramite lettere di intenti che formalizzano ogni passaggio
della negoziazione fino al closing dell'operazione.
e) definizione struttura operazione
Parallelamente alla determinazione del valore e negoziazione del prezzo, viene definita e
negoziata la struttura dell'operazione d investimento.
La struttura dell'operazione stabilisce, fra l'altro:
- misura percentuale della partecipazione da acquisire, prezzo e
modalità di pagamento
- eventuali garanzie del venditore (relative alla consistenzc degli assets
ed alle eventuali relative insussistenze)
- durata dell'investimento prevista, patti parasociali.
I patti parasociali, oltre che gli aspetti di corporate governance le linee guida della gestione
disciplinano gli obblighi ed i comportamenti che i soci stabiliscono di osservare anche
in funzione della dismissione della partecipazione (way out) prevista di comune accordo
con l'investitore.
Tra le varie modalità di dismissione della partecipazione da parte
dell'investitore, ricordiamo:
- quotazione in Borsa (Initial Public Offering)
- cessione mediante trattativa privata (trade sale) a nuovi soci industriali o finanziari
- cessione al socio di maggioranza o al management
I patti parasociali, tra l'altro, possono prevedere anche accordi di
coinvolgimento del management al successo dell'operazione di investimento
prevedendo dei sistemi di incentivazione (es stock options).
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