Categorie di investimento
Le principali categorie di investitori professionali nel capitale di rischio
sono rappresentate da:
- merchant bank
- fondi di investimento mobiliare di tipo chiuso
I Fondi Chiusi
Lo strumento finanziario in esame è stato introdotto in Italia dalla L. 344/93,
attualmente aborgata dal d. Lgs. 587/98 che ne costituisce oggi la normativa
primaria Il fondo comune di investimento è definito come "il patrimonio autonomo,
suddiviso in quote, di pertinenza di una pluralità dipartecipanti, gestito in monte".
In particolare il fondo chiuso si caratterizza per:
- l'emissione delle quote in unica soluzione;
- il riconoscimento al diritto al rimborso delle quote solo a scadenze
prestabilite (tipicamente la scadenza del fondo).
Il patrimonio del fondo è autonomo a tutti gli effetti rispetto a quello dei singoli
partecipanti ed a quello del soggetto gestore.
Il fondo viene gestito da una S.G.R., ovvero una società per azioni avente
sede e direzione generale in Italia autorizzata allo svolgi- mento del servizio di gestione
collettiva del risparmio.
L'autorizzazione viene rilasciata dalla Banca d'ltalia, sentita la Consob,
nel rispetto delle procedure previste dalla normativa pri- maria e dal provvedimento
Bankit 1/7/1998. Con la concessione dell'autorizzazione la Banca d'ltalia provvede
ad iscrivere la S.G.R. nell'apposito Albo tenuto presso l'Organo di Vigilanza.
Il fondo viene istituito con delibera del Consiglio di Amministrazione della S.G.R.
che provvede anche ad approvare il regolamento ed a trasmetterne il testo alla
Banca d'ltalia per I'approvazione di competenza, ed il prospetto informativo,
il cui esame rientra nelle competenze della Consob.
Il regolamento può riservare la sottoscrizione delle quote a particolari categorie
di investitori (c.d. "investitori qualificati" come definiti dal regolamento Bankit
del 20/9/1999).
Tutte le attività finanziarie di pertinenza del fondo sono custodite presso una
banca depositaria che provvede a:
- controllare le operazioni di emissione/rimborso/valorizzazione delle quote;
- eseguire le istruzioni impartite dalla S.G.R. purchè non risultino in contrasto
con il regolamento o con la normativa vigente.
Le caratteristiche di stabilità della raccolta attuata dal fondo chiuso,
rendono questo strumento finanziario particolarmente adatto
ad effettuare investimenti nel capitale di rischio delle imprese
in un orizzonte temporale medio-lungo.
L'operatività dei fondi chiusi, rivolta prevalentemente ad investire nel capitale
di rischio di società non quotate, viene definita dai gestori del fondo (S.G.R.) che
devono indicare, nel regolamento del fondo, i criteri di investimento rispetto
principalmente: al settore di attività economica, alla fase di vita dell'impresa, alle
dimensioni dell'impresa (fatturato, quota mercato), al r,endimento (IRR o capital gain)
atteso, alla durata (normalmente ricompresa tra 3 e 5 anni).
Generalmente i gestori del fondo chiuso si avvalgono di advisor per la selezione,
analisi e strutturazione delle operazioni di investimento che, una volta definite,
vengono esaminate da un Comitato tecnico di investimento del gestore e
successivamente proposte per la delibera al Consiglio di Amministrazione
del gestore stesso (S.G.R.).
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