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Definizione
Il Project Financing è un'operazione di finanziamento nella quale:
- L'iniziativa economica (investimento) viene generalmente realizzata da promotori
(Sponsor) attraverso la costituzione di una società di progetto (project company),
detta anche di scopo o S.P.V. (Special Purpose Vehicle), che consente la separazione
economica e giuridica dell'investimento (ring fence);
- L'investimento viene valutato da banche ed azionisti (anche Investitori Istituzionali)
principalmente per le sue capacità di generare ricavi e cash flow;
- I flussi di cassa connessi alla gestione delle opere realizzate con l'investimento
costituiscono la fonte primaria per il servizio del debito (capitale e interessi) e
per la remunerazione del capitale di rischio (generalmente i dividendi possono essere
distribuiti subordinatamente alla disponibilità di cash flow residuali dopo
il pagamento dei costi operativi e del servizio del debito);
Le garanzie (securety package) sono prevalentemente di natura contrattuale (obblighi
a carico dei partecipanti alla realizzazione e gestione del progetto), ma possono essere
previste anche garanzie di natura reale a valere sugli introiti e sugli assets del progetto.
La garanzia reale ricorrente è costituita dal pegno sulle quote/azioni del capitale
sociale della S.P.V.
Particolarmente importante il ricorso a coperture assicurative specifiche a fronte di rischi
(di costruzione o di gestione), che possono essere allocati all'esterno del progetto.
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